公開価格が仮条件の価格帯より上振れる理由は？

公開価格決定プロセスの変更とは？

IPOのプロセスの見直しの議論が進められておりますが、うち下記の項目が2023年10月1日より施行へ。

わたしたちに最も関係があるのは「仮条件の範囲外での公開価格の設定」になります。

Youtubeでもこれらの変更について話をしてみました。

公開価格が仮条件の範囲を超えない場合もあり

公開価格が仮条件の範囲を超える場合があるか、ないかは訂正目論見書に書かれています。

仮条件の範囲を超える場合があると書かれている場合、庶民のIPOでは下記のように記載しています。

公開価格が仮条件の範囲外で決まるのは需要が高い場合

公開価格が仮条件の範囲外で決まるのは、買い需要が高いIPOになりそうです。

また、訂正目論見書にそう明記されているIPOになります。

IPOの公開価格はこれまで仮条件の上限価格で決まることがほとんどでした。

買い需要の高いIPOをそのまま上場させると、初値が上昇しすぎるので、公開価格を最大で仮条件の上限価格×120％（2割高い）価格にすることで、初値が上昇しすぎるのを抑えると共に、発行体（企業）の調達資金も増やす狙いがあると思われます。

一方、公開価格の下方向の拡大（仮条件の下限価格の2割減）は、そうそうないかと考えています。
仮条件の下限価格で決まるIPOはほとんどありませんし。

公開価格が仮条件の範囲を超えて決まったIPO

公開価格が仮条件の範囲を超えて決まったIPOの一覧です。

上振れた理由として、「仮条件の上限を上回る価格にも機関投資家等からの需要が多く申告されたこと」が特徴的です。

個人的な印象として、現在の株価と公開価格を比較すると、なにをもって+20％の価格に決定したのかがいまいち分かりません。

機関投資家の需要で仮条件の上限価格を超えた公開価格になるなら、最初の仮条件の決定時にそうして欲しいと思います。そのためにロードショーで機関投資家の需要をヒアリングしているんでしょうし。

各証券会社のブックビルディングの申込方法はどう変わった？

各証券会社のブックビルディング申込方法の一覧です。

証券会社	需要申告 の価格	申告時の 資金拘束	抽選時の 資金確認	成行 注文	仮条件の上限価格を超えて 公開価格が決定した場合は？
マネックス証券	仮条件の範囲を 超えた価格帯	あり	-		成行または公開価格以上の価格で申告する必要あり
SMBC日興証券	仮条件の範囲を 超えた価格帯	あり	-		公開価格以上の価格で申告する必要あり
SBI証券	仮条件の 範囲内	なし			「ストライクプライス」のみ抽選対象に
松井証券	仮条件の 範囲内	抽選資金 不要	-		仮条件の範囲を超えた価格でも購入意思がある場合は「成行」で注文する必要がありそう
岡三オンライン	仮条件の 範囲内	抽選資金 不要	-		仮条件の範囲を超えた価格でも購入意思がある場合は「成行」で注文と説明あり
岡三証券	IPOによる	抽選資金 不要	-		訂正目論見書に掲載されている価格の範囲内にて申込可
SBIネオトレード証券	仮条件の 範囲内	抽選資金 不要	-		注文の選択肢なし。当選後に決まった公開価格で購入するものと思われる
みずほ証券	仮条件の 範囲内	抽選資金 不要	-		公開価格が仮条件の上限を超えた価格で決定された場合、「成行」のみが抽選または配分の対象
野村證券	仮条件の範囲を 超えた価格帯	抽選資金 不要	-	-	自動で最大価格にて申込み
大和証券	仮条件の範囲を 超えた価格帯	なし			抽選時に仮条件価格帯の上限価格×申込株数以上のお預り金等が必要
大和コネクト証券	仮条件の 範囲内	なし			申込時は仮条件の範囲内のものの、公開価格が仮上限の価格を超えた場合、決定した公開価格分の抽選資金が抽選時に必要。足りない場合は抽選対象外に
楽天証券	仮条件の 範囲内	なし			購入申込時に、申込株数×公開価格の金額が必要
auカブコム証券	仮条件の 範囲内	なし			購入申込時に、申込株数×公開価格の金額が必要

表を覚えるのが面倒な方は、次のように覚えるとラクです。

IPOの当選狙いなら成行注文がおすすめ

IPOのブックビルディング（需要申告）における成行注文は、どの価格で決定しても購入意思があることを示します。

つまり、公開価格が仮条件の範囲を超えても買うという意思注文になります。

ただし、成行注文を選択するとIPOによっては「仮条件の上限価格×120％」の資金が必要となります。（一部の証券会社では申込時に資金拘束）

IPOのラッシュ時期など、資金管理が厳しい時はなるべく拘束される資金を抑えたいので、下記の方法をとると良いかなと思います。

繰り返しとなりますが公開価格が仮条件の上限価格を超えるのは、訂正目論見書に記載されており、買いの需要が高いIPOです。つまり、人気度が高いIPO。

IPOラッシュ時になんでもかんでも成行にすると、抽選資金が枯渇していきますので、工夫して応募してみてください。

公開価格決定プロセス変更による庶民のIPOへの質問

ブックビルディングの参加方法が変わったことにより、当サイトにも質問がいくつか寄せられています。

このページで紹介した内容などをYoutubeでも返答しております。