ZenmuTech（ゼンムテック）（338A）：IPO上場情報と初値予想

ZenmuTech（ゼンムテック）の上場日

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ZenmuTech（ゼンムテック）のブックビルディング内容

ブックビルディング期間中に、幹事証券からIPOに申し込みましょう。

※ 吸収金額は公募株、売出株、OA株を含む。
※ 申込・購入期間は各証券会社で異なります。

ZenmuTech（ゼンムテック）の公開価格と初値

ZenmuTech（ゼンムテック）の初値予想と予想利益

ZenmuTech（ゼンムテック）の初値予想と予想利益です。予想利益は仮条件の上限価格を基にしています。

IPOの申込は、当選が平等抽選で資金力に左右されないマネックス証券がおすすめです（詳しい紹介）
カブスルのメイン証券。IPOに24回当選。銘柄スカウターやワン株も便利（当選実績）

ZenmuTech（ゼンムテック）の主幹事と幹事証券

ZenmuTech（ゼンムテック）のIPOを取り扱っている証券会社です。

ZenmuTech（ゼンムテック）の割当数とネット抽選の当選数

目論見書で公表されている証券会社の割当数と、ネット抽選分の当選数（個人配分）の予想です。

割当数にネット抽選分のパーセンテージをかけた単純な計算ですので、参考程度にお願いします。

委託幹事である岡三オンラインは、委託数が公表されていません。

ZenmuTech（ゼンムテック）の決算情報

単独 財務情報 （単位/千円）

決算期	2023年12月	2022年12月	2021年12月
売上高	440,791	232,282	208,962
営業利益	46,983	―	―
営業利益率	10.66％	―	―
経常利益	56,937	-113,429	-49,996
当期利益	72,889	-115,236	-50,176
純資産	156,809	-155,657	-40,420
配当金※	―	―	―
EPS※	74.09	-117.88	-10,446.93
BPS※	-563.20	-977.76	-171,976.32
前期比 （営業利益）	―	―	―
前期比（売上高）	89.8％	11.2％	―

※配当金、EPS、BPSは（単位/円）

ZenmuTech（ゼンムテック）のPERとPBR

仮条件の上限（1,580円）で算出したPERとPBRです。

ZenmuTech（ゼンムテック）の配当金と配当利回り

仮条件の上限（1,580円）と配当金で算出した配当利回りです。

上位株主とロックアップ情報

ZenmuTech（ゼンムテック）の上位10名の株主構成、ロックアップの情報です。

直近の類似IPOの上場結果

ZenmuTech（ゼンムテック）と同じホットワードのIPOの上場結果です。

ZenmuTech（ゼンムテック）と市場と業種が同じIPOの上場結果です。

ZenmuTech（ゼンムテック）のIPO分析

仮条件の上限価格で算出した時価総額は20.7億円の小型IPO。
独自の「秘密分散技術」が面白い企業で、暗号鍵を不要にすることで高いセキュリティ性と利便性を両立しています。

暗号鍵（秘密鍵）でよく耳にするのは・・・ハッキングによる暗号資産の流出ですが、秘密分散技術と暗号資産は相性が良さそうですね。
ドローンとの相性も良さそう。落下しても飛行経路や撮影データなどの情報漏洩のリスクを低減できるとか（データを無意味化）

産業技術総合研究所との共同研究を進めるほか、OEM提供や販売代理店経由での拡販を強化した成長を目指しています。
日立システムズエンジニアリングサービスが防犯・監視カメラを「秘密分散フォービデオ」として提供。個人の顔が識別できる映像データのセキュリティ強化に。

製品開発等に関する投資が先行しており、第9期（2022年12月期）まで債務超過。第10期（2023年12月期）から純利益がでています。
2023年12月期の営業利益率は10.6％、2024年12月期は11.8％と好調。

KPI（重要指標）はサブスクリプション契約と保守契約の合計値。順調に伸長。

売上高は順調に伸びており、2025年12月期の業績予想と仮条件の上限価格で算出したPERは12.4倍。
前期実績で算出したPERは16.9倍（PERとPBR）

2023年12月時点の評価額33.1億円より時価総額が低いダウンラウンドとなっています（スピーダ参照）
仮条件の上限価格で算出した時価総額は20.7億円で評価額は37.5％のダウン。

IPO的には、需給が絞られており初値が上昇しやすいIPOです。
売上高が順調に伸びており、赤字から黒字転換。テーマとして人気の高い情報セキュリティであり独自技術。

気になるのはダウンラウンド（評価されてない？）という点ですが、ダウンラウンドIPOの初値の結果は悪くないんですよね。お買い得感があるのかも。（ちなみに株価が2,530円になると時価総額が33.2億円となり2023年12月時点と同じ評価額となります）

小型のIPOとなりますが、上場後の成長を期待しての買いも入りそう。
上場により知名度や信頼度がUPすることで業績にも良い影響を及ぼしそうです。

参考までに

評価は下記を考慮して、人気が高い「Ａ」に設定しました。
仮条件の価格が高くならず、市況がよければ評価を一段上に変更するかもしれません。

• IPOで人気の高い「情報セキュリティ」事業（データ）
• 秘密分散技術は量暗号鍵を不要にすることで高いセキュリティ性と利便性を両立
• 業績が好調（決算情報）
• 2025年12月期の業績予想（前期比）は、売上高 850百万円（+30.9％）、営業利益 112百万円（+47％）
• 需給が絞られており初値が上昇しやすい
• 市場からの吸収金額が5.2億円と小さい（IPOデータ）
• 仮条件の上限価格と2025年12月期の業績予想によるPERは12.4倍。前期実績で計算したPERは16.9倍（PERとPBR）
• 既存の暗号方式と互換性が低く導入しづらい
• 配当実績なし
• 3月のIPOラッシュによる投資家の資金枯渇
• 秘密分散技術は量子コンピュータによる暗号解読への耐性が高い
• 時価総額19.3億円 想定価格で試算
• 上場前の資金調達の評価額より、低い評価額（時価総額）でIPOを行うダウンラウンドのIPO
• 企業としてはまだ小さい（設立は2014年、従業員数は35名）
• 製品開発等に関する先行投資がしばらく続きそう
• NTTや富士通が提供する秘密計算技術とはアプローチが異なるが、競争関係になりうる
• OEM戦略の成功がカギ

3.6追記。仮条件が1,500円 ～ 1,580円に決定。（想定価格は1,470円。上限価格で7.5％の上振れに）
初値予想を2,380円 ～ 3,160円に修正し、予想利益を8万円～15.8万円としました。

目論見書の想定仮条件は1,470円。初値予想は2,200円 ～ 2,940円としました。
予想利益は7.3万円～14.7万円です。

公募割れリスクは低いと思われるIPO。
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企業紹介

ZenmuTech（ゼンムテック）は、安心・安全なデータセキュリティを社会に提供するため、自社開発した秘密分散技術「ZENMU-AONT」を活用した秘密分散ソリューション「ZENMU」シリーズを提供しています。

データを暗号化したうえで複数の意味のないデータに変換・分散し、分散片単独では元のデータの復元や解析をできないようにする処理（データの無意味化）を行い、データの復元には暗号鍵やパスワードによる管理ではなく、全てのデータの分散片をそろえることで復元するアルゴリズムを実現しています。

ZenmuTechのHPより

暗号鍵やパスワードによる管理の必要がなく、データサイズは最小で32バイトとネットワークやストレージへの負荷が小さく、分散処理や復元処理の高速化が可能に。

秘密分散ソリューションのうち主力である情報漏洩対策ソリューション「ZENMU Virtual Drive」は、シンクタンク、コンサルティングファーム、金融機関、ＩＴベンダーなどで活用されています。

ZENMU Virtual Driveは、サーバー、クラウド、USB、スマートフォン、ウエアラブル端末などあらゆるデバイスに、PCに内蔵されているデータの一部を自由に分散保管し、分散片を外部で管理する仕組みとなっています。保管先も、無意味化されたデータであれば、高価なストレージである必要なし。