フラー（387A）：IPO上場情報と初値予想

フラーの上場日

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フラーのブックビルディング内容

ブックビルディング期間中に、幹事証券からIPOに申し込みましょう。

※ 吸収金額は公募株、売出株、OA株を含む。
※ 申込・購入期間は各証券会社で異なります。

フラーの公開価格と初値

フラーの初値予想と予想利益

フラーの初値予想と予想利益です。

※初値や利益の数値はあくまで予想であり、将来の実際の結果を保証するものではありません。
※予想利益は仮条件の上限価格（想定価格）を基に試算しています。

IPOの申込は、当選が平等抽選で資金力に左右されないマネックス証券がおすすめです（詳しい紹介）
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フラーの主幹事と幹事証券

フラーのIPOを取り扱っている証券会社です。

フラーの割当数とネット抽選の当選数

目論見書で公表されている証券会社の割当数と、ネット抽選分の当選数（個人配分）の予想です。

割当数にネット抽選分のパーセンテージをかけた単純な計算ですので、参考程度にお願いします。

委託幹事であるSBIネオトレード証券は、委託数が公表されていません。

楽天証券の抽選倍率は、3,562倍でした。

フラーの決算情報

単独 財務情報 （単位/千円）

決算期	2024年6月	2023年6月	2022年6月
売上高	1,517,907	1,507,326	1,245,352
営業利益	12,962	109,111	―
営業利益率	0.85％	7.24％	―
経常利益	18,615	108,591	166,145
当期利益	28,777	122,007	225,053
純資産	767,736	737,123	615,116
配当金※	―	―	―
EPS※	-26.82	76.30	97.42
BPS※	-1,973.04	460.97	-1,995.26
前期比 （営業利益）	-88.1％	―	―
前期比（売上高）	0.7％	21％	―

※配当金、EPS、BPSは（単位/円）

フラーのPERとPBR

公開価格（1,170円）で算出したPERとPBRです。

※（予想）欄のPBRおよびBPSは、会社公表の業績予想を基に算出した参考値です。

フラーの配当金と配当利回り

公開価格（1,170円）と配当金で算出した配当利回りです。

※（予定）欄の配当性向は、会社公表の業績予想および予定配当金を基に算出した参考値です。

上位株主とロックアップ期間

フラーの上位10名の株主構成とロックアップ期間です。

直近の類似IPOの上場結果

フラーと同じホットワードのIPOの上場結果です。

フラーと市場と業種が同じIPOの上場結果です。

フラーのIPO分析

2023年7月に上場を予定していましたが、上場日の前日に中止を発表しました。（上場中止したIPO）
その後、2024年6月にヤプリ（4168）との資本業務提携を発表し、再承認を経て2年ぶりの上場を予定しています。

参考までに上場中止時と今回の内容を比較してみます。

売上高の推移を見てみると、この2年間での成長は、やや期待を下回る印象を受けます。
時価総額はやや縮小している一方で、従業員数は増加しています。

販売実績をみると、前期（第14期）のアプリ分析サービスの売上比率はわずか7.6％。
進行期（第15期）3Q時点では5.8％にとどまっています。（上場中止時の第12期は17.4％）

「アプリのフラー」として知られる同社ですが、現在は顧客のニーズに応じて、事業開発、サービス企画、UI/UXデザイン、アプリ開発などを手がけるクライアントワークが事業の中心となっています。

2025年6月期の業績予想が発表されています。
仮条件の上限価格で算出したPERは9.3倍。PBRは2.65倍と試算。配当金はなし（PERとPBR）

業績予想による営業利益率は9.2％。前期が0.85％、二期前が7.2％となっています。

グロース株として見ると、売上高の推移にはやや物足りなさを感じます。

IPOとしては、4～5年前にSBI主幹事でよく見かけた、需給を徹底的に絞った小型案件です。（懐かしい）
需給を絞ることで、初値が上昇しやすい仕組みとなっており、初値は上に飛びやすくなっています。

上場後は株価が上下に振れやすくなる傾向があるため、短期勝負向きのIPOと言えそうです。

参考までに

評価は下記を考慮して、人気が高い「Ａ」に設定しました。

• 需給が絞られており初値が上昇しやすい構造
• オファリングレシオは16.1％と低め（IPOデータ）
• 市場からの吸収金額は3.2億円と非常に小さい（IPOデータ）
• 2025年6月期の業績予想（前期比）は、売上高 2,006百万円（+32.2％）、営業利益 185百万円
• IPOで人気の高いIT関連企業
• グロース株としては、売上高の伸びに物足りなさがある
• 配当実績なし
• 売出比率が74.8％と高め
• 2025年6月期（予想）の営業利益率は9.2％。前期は0.85％、二期前は7.2％
• アプリのフラーとして一定の知名度あり
• 二年前に上場前日でIPOを中止した経緯あり
• 仮条件の上限価格と2025年6月期の業績予想によるPERは9.3倍。PBRは2.65倍と試算（PERとPBR）
• ベンチャーキャピタルの保有株が多く、公開価格の1.5倍でロックアップ解除（売り圧力）

7.3追記。仮条件が1,110円 ～ 1,170円に決定。（想定価格は1,110円。上限価格で5.4％の上振れに）
初値予想を1,750円 ～ 2,340円に修正し、予想利益を5.8万円～11.7万円としました。

目論見書の想定仮条件は1,110円。初値予想は1,660円 ～ 2,220円としました。
予想利益は5.5万円～11.1万円です。

公募割れリスクは低いと思われるIPO。
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ワンポイント

主幹事証券は、IPOで人気のIT系の主幹事を務める機会が多いSBI証券です。

主幹事証券は割当数が多いので、当選数も多くなります。
また、落選しても次回の当選チャンスに活かせるポイントがもらえます。

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他にも、平等抽選で資金力に左右されずに当選が期待できるマネックス証券やSMBC日興証券がおすすめです。

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当選後に購入資金を入金すれば良いため、気軽に参加できます。（口座開設タイアップ中）

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そのほかに楽天証券と岩井コスモ証券でも参加が可能です。

ブックビルディングの参加スタンスは X（Twitter）にて発信しています。

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