パパネッツ（9388）：IPO上場情報と初値予想

パパネッツの上場日

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パパネッツのブックビルディング内容

ブックビルディング期間中に、幹事証券からIPOに申し込みましょう。

※ 吸収金額は公募株、売出株、OA株を含む。
※ 申込・購入期間は各証券会社で異なります。

パパネッツの公開価格と初値

パパネッツの初値予想と予想利益

パパネッツの初値予想と予想利益です。予想利益は仮条件の上限価格を基にしています。

IPOの申込は、当選が平等抽選で資金力に左右されないマネックス証券がおすすめです（詳しい紹介）
カブスルのメイン証券。IPOに24回当選。銘柄スカウターやワン株も便利（当選実績）

パパネッツの主幹事と幹事証券

パパネッツのIPOを取り扱っている証券会社です。

パパネッツの割当数とネット抽選の当選数

目論見書で公表されている証券会社の割当数と、ネット抽選分の当選数（個人配分）の予想です。

割当数にネット抽選分のパーセンテージをかけた単純な計算ですので、参考程度にお願いします。

委託幹事であるDMM.com証券は、委託数が公表されていません。

パパネッツの決算情報

単独 財務情報 （単位/千円）

決算期	2024年2月	2023年2月	2022年2月
売上高	4,491,921	4,007,972	3,629,241
営業利益	337,551	293,892	―
営業利益率	7.51％	7.33％	―
経常利益	341,749	294,100	242,851
当期利益	235,220	202,369	157,073
純資産	1,048,223	950,227	756,483
配当金※	20.0	7.0	5.0
EPS※	137.21	117.32	91.06
BPS※	657.18	550.84	438.53
前期比 （営業利益）	14.9％	―	―
前期比（売上高）	12.1％	10.4％	―

※配当金、EPS、BPSは（単位/円）

パパネッツのPERとPBR

公開価格（700円）で算出したPERとPBRです。

パパネッツの配当金と配当利回り

公開価格（700円）と配当金で算出した配当利回りです。

直近の類似IPOの上場結果

パパネッツと同じホットワードのIPOの上場結果です。

パパネッツと市場と業種が同じIPOの上場結果です。

上場日の初値決定前の気配運用

パパネッツ（9388）の初値決定前の気配運用です。

• 上限価格：
  更新値幅 35円、更新時間 10分
• 下限価格：
  通常の更新値幅、更新時間 3分
• 初値の上限価格：1,650円

初値を基にした価格で制限値幅（ストップ高/ストップ安）が決まります。

パパネッツのIPO分析

2021年に賃貸住宅管理業法が施行。
全国の不動産管理会社に賃貸管理業務の正確な実施が義務付けられました。

大手企業は法律施行により免許停止もありえるため業務の徹底に、中小企業は高齢化による人手不足による労働不足により、賃貸管理業務の外注ニーズが高まり、事業の追い風になっています。

2025年2月期の業績予想が発表されています。成長率は高くはないものの安定しているイメージ。
仮条件の上限価格で算出したPERは5.5倍。前期実績で算出したPERは5.4倍、PBRは1.13倍（PERとPBR）

2024年12月期の配当金は20円。2025年12月期は中間配当が12円でています。期末配当は現時点で未定。
2024年12月期と仮条件の上限価格で算出した配当利回りは2.7％（配当利回り）

売上高の73.7％を占める主力の不動産管理会社のサポート事業は堅調に推移、インテリア・トータルサポート事業はハウスメーカーの販売不振によりコロナ禍後の回復が遅れています。

2017年10月に東京プロマーケットに上場。3月21日に東京プロマーケットから福証Qボードに鞍替え上場します。主幹事はフィリップ証券。

事業内容的には安定的な売上が見込める事業内容で、配当利回りも前期実績で2.08％とそこそこあります。

福証の流動性（売買のしやすさ）を考えると、もっと割安感がないと買いづらいかなぁという感じがします。
【3.4追記】仮条件の上限価格（740円）が想定価格（960円）より22.9％の大幅ダウンして決定！
2024年2月期実績と上限価格による配当利回りは2.7％になり、PERなどの指標も割安に。ただし、地方市場は買いづらい市況

恐らく、東証への上場なら何も問題なく買われていたと思いますが、地方市場上場ということで、買いが集まりづらいリスクがあります。3月はIPOが集中するのも同社にとっては資金が集まりづらい要因になりそう。（上場市場ごとの実績）

参考までに

【3.12追記】公開価格が仮条件の上限価格で決まりませんでした。
データ的に公募割れリスクが高まったので、公募割れの可能性が高い「Ｄ」に一段、引き下げました。

評価は下記を考慮して、公募割れのリスクがややある「Ｃ」に設定しました。

• 業績は安定的（決算情報）
• 2025年2月期の業績予想（前期比）は、売上高 5,004百万円（+11.4％）、営業利益 355百万円（+5.4％）
• 賃貸住宅管理業法の対応による需要
• オファリングレシオが12.6％と低い（IPOデータ）
• 流動性が少ない地方市場上場。機関投資家からのカバレッジもなく長期的に価格が低いままの企業もあり
• 2024年の地方市場上場の初値の結果が悪い（上場市場ごとの実績）
• 3月はIPOが多く選別される可能性あり
• 仮条件の上限価格と2025年2月期の業績予想によるPERは5.5倍。前期実績で計算したPERは5.4倍、PBRは1.13倍（PERとPBR）
• 前期の配当金は20円。仮条件の上限価格で算出した配当利回りは2.7％
• 【3.4追記】仮条件の上限価格（740円）が想定価格（960円）より22.9％の大幅ダウンして決定

3.4追記。仮条件が想定価格の960円より上限価格で22.9％下振れて、700円 ～ 740円に。
機関投資家の需要が低いことが予想されるものの割安感もでてきたので、初値予想を680円 ～ 760円に修正。予想利益は-6,000円～2,000円です。

目論見書の想定価格は960円。初値予想は920円 ～ 1,000円としました。
予想利益は-4,000円～4,000円で、市況によっては公募割れのリスクがあるIPOになります。

カブスルは市況が悪くなければ、幹事証券から参加しようかなと思っています。
ただ、市況が悪ければ公募割れのリスクも高まりそう。地方市場は流動性が最大の懸念点・・・

庶民のIPO限定のタイアップ企画を行っていますので、口座開設がまだの方は お得なこの機会に是非どうぞ( ￣∇￣)

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企業紹介

パパネッツは、不動産管理会社、マンスリーマンション運営会社、ハウスメーカー及び不動産流通会社等取引先のサポート業務として管理会社サポート事業とインテリア・トータルサポート事業を大都市圏中心に展開している企業です。TOKYO PRO Marketから福証Qボードへ上場。

管理会社サポート事業

不動産管理会社のサポート。業務を行うのは全国のパートナー。
売上高は全体の73.7％を占めています。（2024年月期）

取引先のマンション、アパート、ビル並びにコンテナといった管理物件について契約している多数の事業者に業務を委託し、巡回による点検等を行っています。

独自に開発した不動産巡回管理システム「じゅん君」が業務を支援することで、報告書作成業務の自動化およびチェック項目が表示され、チェック漏れ、作業担当者による作業差異を最小限にし、効率化と品質管理を実現。

インテリア・トータルサポート事業

インテリアに関する業務を代行・支援。二人体制で大型商材の運送、開梱、組み立て、設置までを独自の配送ネットワークを用い展開している他に、インテリアコーディネートサービス等を行っています。

国内のほか、マレーシア・中国・ベトナムの提携工場と協力し、コストを抑えながら高級ホテルの家具製造まで行っています。