ナレルグループ（9163）：IPO上場情報

ナレルグループの上場日

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ナレルグループのブックビルディング内容

ブックビルディング期間中に、幹事証券からIPOに申し込みましょう。

※ 吸収金額は公募株、売出株、OA株を含む。
※ 申込・購入期間は各証券会社で異なります。

ナレルグループの公開価格と初値

公募割れ時の株価下落の目安となる引受価額は、2,488.25円でした。

ナレルグループの初値予想と予想利益

ナレルグループの初値予想と予想利益です。予想利益は仮条件の上限価格を基にしています。

ナレルグループの主幹事と幹事証券

ナレルグループのIPOを取り扱っている証券会社です。

ナレルグループの割当数とネット抽選の当選数

目論見書で公表されている証券会社の割当数と、ネット抽選分の当選数（個人配分）の予想です。

割当数にネット抽選分のパーセンテージをかけた単純な計算ですので、参考程度にお願いします。

大和コネクト証券のネット抽選分は、330口あたりが想定されます。（大和証券の約1％）

委託幹事であるauカブコム証券は、委託数が公表されていません。

※海外売出し918,600株分が含まれているので、実際のネット抽選分は数値より低いです。

楽天証券の抽選倍率は、160倍でした。

ナレルグループの決算情報

単独 財務情報 （単位/千円）

決算期	2022年10月	2021年10月	2020年10月
売上高	479,202	105,903	―
経常利益	-79,515	-187,565	-80,013
当期利益	-62,357	-188,775	-80,618
純資産	7,582,438	7,644,796	7,514,636
配当金※	―	―	―
EPS※	-7.56	-22.98	-10.15
BPS※	917.71	925.26	946.11
前期比（売上高）	352.5％	―	―

※配当金、EPS、BPSは（単位/円）

連結 財務情報 （単位/千円）

決算期	―	2022年10月	2021年10月
売上高	―	14,540,628	12,125,351
経常利益	―	1,852,097	1,594,570
当期利益	―	1,242,704	1,043,605
純資産	―	9,933,252	8,633,853
EPS※	―	150.58	127.07
BPS※	―	1,203.65	1,046.19
前期比（売上高）	―	19.9％	―

※EPS、BPSは（単位/円）

ナレルグループのPERとPBR

公開価格（2,690円）で算出したPERとPBRです。

ナレルグループの配当金と配当利回り

公開価格（2,690円）と配当金で算出した配当利回りです。

上位株主とロックアップ情報

ナレルグループの上位10名の株主構成、ロックアップの情報です。

直近の類似IPOの上場結果

ナレルグループと市場と業種が同じIPOの上場結果です。

ナレルグループのIPO分析

同社グループの主要顧客である建設業界は今後も建設市場は底堅い需要が見込まれており、2022年の建設業の有効求人倍率は5.51倍に。

建設業における人手不足、高齢化が深刻化する中、2024年の時間外労働上限規制の適用開始等の法規制強化が始まります。

時間外労働の上限規制の適用猶予事業・業務（厚労省）

一人あたりの時間外労働を削減するには、人手を増やして作業を分散させるか、IT化を進めて作業を効率化し労働時間の削減を図る必要があります。

建設業界特化のDXコンサル事業がメインで、今年3月に上場したArentの株価が上場後に堅調なのも、来年の法改正を見据えているからかも。また、建設業の現場業務のDX化を目指すスパイダープラスの株価も同様に堅調です。

2023年10月期の業績予想が発表されていますが、成長はゆるやかか。

建設業界向けの人材派遣業だとプライム市場に上場しているコプロホールディングス（7059）があり、そちらとの比較になりそうです。こちらも株価は絶好調。連結でPERは17.8倍。PBRは2.96倍。

IPOとして考えると上位株主がこぞって売り出す現金化イベントにも思えます。また、大手のコプロHDと比較すると魅力は価格が割安な点以外、見当たらないかなぁとも思います。

また個人的には、1人あたりの時間外労働の削減は、人手を増やすのではなくIT化（DX化）で進んでいくんだろうなぁと考えております。（短期的には人手を増やして対応するでしょうけど）

株式市況では建設業界をサポートする企業の株価が好調。ただし、コプロHD（7059）との比較になりそうで、価格の割安感が見受けられないと投資は厳しそうと感じました。IPOだけで考えるとＤ評価ですが、サポート業界の盛り上がりをみて一段上の評価に。

参考までに

評価は下記を考慮して、公募割れのリスクがややある「Ｃ」に設定しました。

• 株式市況で建設業界をサポートする企業の株価が好調
• 連結の業績は安定的（決算情報）
• 2023年10月期の業績予想（前期比）は、売上高 17,482百万円（+20.2％）、営業利益 2,162百万円（+6％）
• 建設業界は2024年の労働時間削減が課題。同社は人材派遣により人手不足を解消
• 同業他社が多い
• 成長をイメージしにくい事業内容
• 多額ののれんあり。総資産に対するのれん比率は69.8％（前期試算）
• オファリングレシオが47.6％と高い（IPOデータ）
• 市場からの吸収金額が107.7億円と非常に大きい（IPOデータ）
• ベンチャーキャピタルのEXIT感が強い
• 売出比率が95.7％と高い
• 仮条件の上限価格と2023年10月期の予想実績（連結）によるPERは15倍。前期実績で計算するとPER17.8倍
• 今期より配当（90円）を予定。仮条件の上限価格で算出した配当利回りは3.35％
• 同社の従業員数は2023年5月末で21名、平均年間給与は1,115万円
• ベンチャーキャピタルの保有株が多いが上場時の売出しで保有の6割ほどを放出
• グローバルオファリング（海外販売）あり。海外販売比率は27.6％

7.4追記。仮条件が想定発行価格（2,560円）より5.1％の上振れ決定（2,560円 ～ 2,690円）したのは評価が高い証拠。ただし割安感がやや消えたので初値予想を2,530円 ～ 2,750円に修正。予想利益は-1.6万円～6,000円です。

目論見書の想定仮条件は2560円。初値予想は2,380円 ～ 2,660円としました。
予想利益は-1.8万円～1万円で、市況によっては公募割れのリスクがあるIPOになります。

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