システムエグゼ（548A）：IPO上場情報と初値予想

システムエグゼの上場日

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システムエグゼのブックビルディング内容

ブックビルディング期間中に、幹事証券からIPOに申し込みましょう。

※ 吸収金額は公募株、売出株、OA株を含む。
※ 申込・購入期間は各証券会社で異なります。

システムエグゼの公開価格と初値

システムエグゼの初値予想と予想利益

システムエグゼの初値予想と予想利益です。

※初値や利益の数値はあくまで予想であり、将来の実際の結果を保証するものではありません。
※予想利益は仮条件の上限価格（想定価格）を基に試算しています。

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システムエグゼの主幹事と幹事証券

システムエグゼのIPOを取り扱っている証券会社です。

システムエグゼの割当数とネット抽選の当選数

目論見書で公表されている証券会社の割当数と、ネット抽選分の当選数（個人配分）の予想です。

割当数にネット抽選分のパーセンテージをかけた単純な計算ですので、参考程度にお願いします。

委託幹事である三菱UFJ eスマート証券と岡三オンラインは、委託数が公表されていません。

システムエグゼの決算情報

単独 財務情報 （単位/千円）

決算期	2025年3月	2024年3月	2023年3月
売上高	11,528,676	11,313,757	10,090,934
営業利益	593,538	756,347	―
営業利益率	5.15％	6.69％	―
経常利益	606,715	755,320	605,628
当期利益	446,278	674,317	882,014
純資産	4,992,632	4,632,379	4,027,172
配当金※	141.00	178.00	143.00
EPS※	92.34	139.53	1,825.02
BPS※	1,033.05	958.51	8,332.83
前期比 （営業利益）	-21.5％	―	―
前期比（売上高）	1.9％	12.1％	―

※配当金、EPS、BPSは（単位/円）

連結 財務情報 （単位/千円）

決算期	―	2025年3月	2024年3月
売上高	―	11,605,945	11,369,874
営業利益	―	645,042	832,997
営業利益率	―	5.56％	7.33％
経常利益	―	646,993	823,853
当期利益	―	482,671	770,368
純資産	―	5,290,945	4,884,940
EPS※	―	99.87	159.40
BPS※	―	1,094.78	1,010.77
前期比 （営業利益）	―	-22.6％	―
前期比（売上高）	―	2.1％	―

※EPS、BPSは（単位/円）

システムエグゼのPERとPBR

公開価格（950円）で算出したPERとPBRです。

システムエグゼの配当金と配当利回り

公開価格（950円）と配当金で算出した配当利回りです。

上位株主とロックアップ期間

システムエグゼの上位10名の株主構成とロックアップ期間です。

直近の類似IPOの上場結果

システムエグゼと市場と業種が同じIPOの上場結果です。

システムエグゼのIPO分析

システムエグゼは、主要顧客と戦略顧客を分けて管理し、業界知識や開発力を生かした提案で既存顧客の深耕を進めている点が特徴です。

全社横断の情報共有や子会社・提携先との連携を通じて、基幹業務の大型案件獲得や新規顧客の開拓を目指しています。

2026年3月期の業績予想（連結）が開示されており、想定価格をもとに算出したPERは8.4倍、PBRは0.81倍と試算しています。
業績予想に基づく営業利益率は6.2％で、前期の6.3％と同水準です。（PERとPBR）

予定されている配当金は34円。
想定価格ベースの配当利回りは3.57％、配当性向は30.3％と試算しています。（配当利回り）

企業の基幹システム構築や運用保守を通じてDXを支援するシステムインテグレーション事業を行っている同業他社との比較です。

システムエグゼは、同業の独立系SIと比べてもエンドユーザーとの一次請け比率が約9割と高く、不動産や保険の大手顧客と長期で取引できる点が特徴です。

また、基幹システムの企画・設計や業務要件の整理など、顧客理解が欠かせない領域を担っていることから、生成AIで代替されやすい単純開発に依存していない点も安心材料です。

目論見書でも、生成AIを開発の標準化や生産性向上、自社製品の機能拡張に活用する方針が示されており、今後は開発効率の改善を通じて収益力向上につながる可能性があります。

仮条件の価格、相場環境を考慮して評価と初値予想は一段下に変更する可能性があります。

参考までに

以下の点を考慮し、中立の「Ｂ」評価に設定しました。

• 一次請け比率が約9割と高く、顧客の基幹業務に深く入り込んだ安定したビジネスモデル
• 業績は安定して推移（決算情報）
• 営業利益率は6.2％の見込み。前期は5.6％
• 想定価格と2026年3月期の業績予想（連結）によるPERは8.4倍、PBRは0.81倍と試算。同業他社より価格に割安感あり（PERとPBR）
• 今期の配当金は34円の予定。想定価格ベースの配当利回りは3.57％で、配当性向は30.3％と試算
• IPOで人気の高いIT関連企業（情報・通信業）
• 購入単価が低く、抽選参加しやすいIPO（抽選資金による実績）
• 売出比率が64.1％と高め
• 2026年3月期の業績予想（前期比）は、売上高 12,219百万円（+5.3％）、営業利益 756百万円（+17.3％）
• 主要顧客（三井不動産グループ）への依存度が高い（2025年3月期の売上高比23.8％）
• 外注比率が高く、利益率のコントロールが難しい構造
• 生成AIの影響を受ける可能性はあるものの、目論見書では生成AIを活用して開発効率や付加価値向上を進める方針を示している
• 株式市場が不安定

3.17追記。仮条件が900円 ～ 950円に決定（想定価格の950円が上限価格でやや弱気）
初値予想を980円 ～ 1,100円に修正。予想利益は3,000円～1.5万円です。

目論見書の想定仮条件は950円。初値予想は990円 ～ 1,140円としました。
予想利益は4,000円～1.9万円です。

※初値や利益の数値はあくまで予想であり、将来の実際の結果を保証するものではありません。

カブスルは幹事証券にてIPOに参加します。

主幹事証券のみずほ証券と、幹事証券の岡三オンラインはブックビルディング時に抽選資金が不要です。
当選後に購入資金を入金すれば良いため、気軽に参加できます。
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