フィットクルー（469A）：IPO上場情報と初値予想

フィットクルーの上場日

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フィットクルーのブックビルディング内容

ブックビルディング期間中に、幹事証券からIPOに申し込みましょう。

※ 吸収金額は公募株、売出株、OA株を含む。
※ 申込・購入期間は各証券会社で異なります。

フィットクルーの公開価格と初値

フィットクルーの初値予想と予想利益

フィットクルーの初値予想と予想利益です。

※初値や利益の数値はあくまで予想であり、将来の実際の結果を保証するものではありません。
※予想利益は仮条件の上限価格（想定価格）を基に試算しています。

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フィットクルーの主幹事と幹事証券

フィットクルーのIPOを取り扱っている証券会社です。

フィットクルーの割当数とネット抽選の当選数

目論見書で公表されている証券会社の割当数と、ネット抽選分の当選数（個人配分）の予想です。

割当数にネット抽選分のパーセンテージをかけた単純な計算ですので、参考程度にお願いします。

委託幹事である岡三オンラインは、委託数が公表されていません。

フィットクルーの決算情報

単独 財務情報 （単位/千円）

決算期	2024年11月	2023年11月	2022年11月
売上高	2,454,420	1,768,094	1,178,193
営業利益	112,922	77,916	―
営業利益率	4.6％	4.41％	―
経常利益	109,845	79,674	-15,109
当期利益	44,289	33,215	-31,498
純資産	350,214	329,925	96,709
配当金※	―	―	―
EPS※	46.13	34.88	-45.00
BPS※	370.41	341.72	-4.70
前期比 （営業利益）	44.9％	―	―
前期比（売上高）	38.8％	50.1％	―

※配当金、EPS、BPSは（単位/円）

フィットクルーのPERとPBR

公開価格（2,200円）で算出したPERとPBRです。

フィットクルーの配当金と配当利回り

公開価格（2,200円）と配当金で算出した配当利回りです。

上位株主とロックアップ期間

フィットクルーの上位10名の株主構成とロックアップ期間です。

直近の類似IPOの上場結果

フィットクルーと市場と業種が同じIPOの上場結果です。

フィットクルーのIPO分析

トレーナーの多くは正社員。直営モデルを基本としています。
パーソナルトレーニング収入が売上高の9割を占めています。トレーナーの育成スクールは売上高の2.6％、物販は6.1％。（2025年3Q）

短期集中コースの受講後、リバウンド防止などを目的に継続利用される「アフターコース」は、会社がリカーリング収益に位置づける継続型サービスであり、収益の安定化に寄与しています。

同業他社との比較です。

フィットクルーは、女性専用に特化した直営型モデルや、食事指導を組み合わせたサービス構成が特徴で、差別化が図られており、今後の成長に期待が持てます。一方で、同業他社と比較すると売上規模・利益水準・営業利益率はいずれも低く、配当や株主優待も実施していません。

ベンチマークとしては、同じく女性に特化しているLOIVE（旧 LIFE CREATE）が参考になりそうです。LOIVEは上場時の株価がPER44倍と高かったうえ、トランプの相互関税ショックで相場環境が非常に悪いタイミングでの上場で、初値は低くなっています。

2025年11月期の業績予想が開示されましたが、業績好調です！
仮条件の上限価格で算出したPERは7.9倍、PBRは3.8倍と同業他社と比較しても、かなり割安感があります（PERとPBR）

業績予想に基づく営業利益率は9.8％で、前期の4.6％から大幅に改善しています。

業績好調で割安感があります。さらに、吸収金額が8.4億円と小さいため、初値にも期待が持てそうです。
仮条件の価格が想定価格（1,910円）を大きく上回らないかがポイントですが、どうでしょうか。
【11.25追記】仮条件が上限価格で15.2％も上振れました。やはり割安だと評価されたようです。
ただ、同業他社と比較するとまだ、割安です。

参考までに

以下の点を考慮し、中立の「Ｂ」評価に設定しました。

• 女性専用に特化した直営型ジムモデル。理栄養士による食事指導も組み合わせ差別化
• 短期コース後の継続利用により、収益のリカーリング化が進展
• 業績が好調（決算情報）
• 2025年11月期の業績予想（前期比）は、売上高 2,947百万円（+20.1％）、営業利益 290百万円（+157.1％）
• 業績予想によるPERは7.9倍、PBRは3.8倍と試算（PERとPBR）
• 営業利益率は9.8％の予想で、前期の4.6％から改善見込み
• 需給が絞られており初値が上昇しやすい構造
• 市場からの吸収金額は8.4億円と小さい（IPOデータ）
• 同業他社と比較してPERに割安感あり
• 配当実績なし（内部留保の充実優先）
• オファリングレシオは35.7％と高め（IPOデータ）
• フィットネス業界は競合が多く、参入障壁が低い
• 売出比率が67.1％と高め
• ベンチャーキャピタルの保有株が多く、公開価格の1.5倍でロックアップ解除（売り圧力）
• カーブスのように物販でも稼ぎたい（売上高の6.1％）
• コロナ禍を経て健康志向の高まり
• 景気の影響をうける事業内容

11.25追記。仮条件が2,000円 ～ 2,200円に決定（想定価格は1,910円に対して最大15.2％の上振れに）
初値予想を2,640円 ～ 3,090円に修正し、予想利益を4.4万円～8.9万円としました。

目論見書の想定仮条件は1,910円。初値予想は2,290円 ～ 2,680円としました。
予想利益は3.8万円～7.7万円です。

※初値や利益の数値はあくまで予想であり、将来の実際の結果を保証するものではありません。

カブスルは幹事証券にてIPOに参加します。

主幹事証券のみずほ証券と、幹事証券の松井証券、岡三オンラインはブックビルディング時に抽選資金が不要です。
当選後に購入資金を入金すれば良いため、気軽に参加できます。（口座開設タイアップ中）

特に松井証券はIPOの引受部門にチカラを入れており、幹事数が増えています（5割目標）

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そのほかに楽天証券とSBI証券でも参加が可能です。

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