ガーデン（274A）：IPO上場情報と初値予想

ガーデンの上場日

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ガーデンのブックビルディング内容

ブックビルディング期間中に、幹事証券からIPOに申し込みましょう。

※ 吸収金額は公募株、売出株、OA株を含む。
※ 申込・購入期間は各証券会社で異なります。

ガーデンの公開価格と初値

公募割れ時の株価下落の目安となる引受価額は、2,944.00円でした。

ガーデンの初値予想と予想利益

ガーデンの初値予想と予想利益です。予想利益は仮条件の上限価格を基にしています。

ガーデンの主幹事と幹事証券

ガーデンのIPOを取り扱っている証券会社です。

ガーデンの割当数とネット抽選の当選数

目論見書で公表されている証券会社の割当数と、ネット抽選分の当選数（個人配分）の予想です。

割当数にネット抽選分のパーセンテージをかけた単純な計算ですので、参考程度にお願いします。

大和コネクト証券のネット抽選分は、1口あたりが想定されます。（大和証券の約1％）

委託幹事である岡三オンラインは、委託数が公表されていません。

ガーデンの決算情報

単独 財務情報 （単位/千円）

決算期	2024年2月	2023年2月	2022年2月
売上高	15,311,567	11,841,779	7,804,460
営業利益	1,516,403	364,511	―
営業利益率	9.9％	3.08％	―
経常利益	1,441,239	516,472	1,931,399
当期利益	1,065,693	252,530	891,965
純資産	2,305,249	1,209,484	927,335
配当金※	64.00	―	―
EPS※	213.13	50.50	891.96
BPS※	461.04	241.89	927.33
前期比（営業利益）	316％	―	―
前期比（売上高）	29.3％	51.7％	―

※配当金、EPS、BPSは（単位/円）

ガーデンのPERとPBR

公開価格（3,200円）で算出したPERとPBRです。

ガーデンの配当金と配当利回り

公開価格（3,200円）と配当金で算出した配当利回りです。

上位株主とロックアップ情報

ガーデンの上位10名の株主構成、ロックアップの情報です。

直近の類似IPOの上場結果

ガーデンと市場と業種が同じIPOの上場結果です。

上場日の初値決定前の気配運用

ガーデン（274A）の初値決定前の気配運用です。

• 上限価格：
  更新値幅 160円、更新時間 10分
• 下限価格：
  通常の更新値幅、更新時間 3分
• 初値の上限価格：7,510円

★初値決定前の気配運用（更新値幅 160円、更新時間10分）

売買の価格のバランスがとれ需給が合致する値段に気配が近づいた場合、通常の更新値幅と更新時間（3分）で気配更新します。

初値を基にした価格で制限値幅（ストップ高/ストップ安）が決まります。

ガーデンのIPO分析

企業紹介に「M&Aを活用した飲食事業を展開」と書かれており気になったんですが、その通りでした。
本部機能の合理化・効率化、組織の活性化、及びシナジー強化を図り、2018年3月には、全てのグループ子会社を吸収合併。

「山下本気うどん」は、2017年6月にライセンスを取得。なお、創業者は元芸人のオモロー山下さん。
その後、業態のブラッシュアップを重ね2021年10月に商標を獲得。同社の成長ドライバーに。（高収益化およびブランド構築）

ラーメン事業もうどん事業もイートインとの親和性が高いです。

最新の株式会社富士経済「外食産業マーケティング便覧2024」のデータによると、国内におけるラーメン市場規模は、ここ2年の急激な需要回復によりコロナ禍前の規模を超え、特にラーメン専業系の出店拡大が市場を底上げしています。単価の上昇やインバウンド需要も含めこの勢いは続くとみられ、市場は拡大傾向を維持すると見込まれています。

出展：外食産業マーケティング便覧2024

グラフをみると予測では店舗数が減っていますが、食材・燃料費の高騰の影響で個人店は減少傾向であるものの、チェーン展開を行う大手企業は新規出店を継続しているとのこと。

新規承認された当初は、ラーメン事業の売上高が全体の66.5％だったので他の上場したラーメン屋さんと比較しようと思っていたんですが、調べてみると強みはM&Aのノウハウと決断力（スピード）だと感じます。

話題となった東京力めし63店舗の即決買収も目的は一等地の確保。
買収後 半年ほどで60店舗を牛丼屋から家系ラーメンに業態転換。8,000万円の赤字から黒字化。

面白い企業だなぁと思ってみてますが、前期実績と仮条件の上限価格3,200円で算出したPERは15倍、PBR6.94倍。
配当金も前期から64円だしており、配当利回りは2％に。配当性向の目標は40％。

東証スタンダード市場上場。市場からの調達金額は58.8億円。
調達した資金は事業規模拡大のため、新規に一都三県に31店舗の開店を予定している建物などの設備資金へ。

ラーメン事業が売上高の66.5％を占めているので、他の同業他社との比較も参考までに。

ラーメン事業を展開している他社と比較しても、価格面の割安性は特に感じられません。
丸千代山岡家は配当利回りは低いですが、業績は右肩上がり、株価は二年前の6倍となっています。

事業で得た資金を成長投資に回すか、株主還元に回すかは企業判断。ガーデンは株主還元に回すよう。
丸千代山岡家の配当性向は前期3.4％、ガーデンは前期30％

IPO的には荷もたれ感とやや割高感がありますが、約一ヵ月のIPOとなることで注目度は高くなる可能性もあります。
設定価格がもう少し安ければ参加しやすいので、仮条件時の価格引き下げに期待したいです。

仮条件の価格帯と市況によっては評価と初値予想は一段下に引き下げるかもしれません。

参考までに

評価は下記を考慮して、中立の「Ｂ」に設定しました。

• 業績は安定的（決算情報）
• ラーメン店のIPOは人気あり
• 公開株がすべて公募株。売出ゼロ
• 株価が高い値嵩株。価格が上下に大きく振れやすく、利ザヤ狙いの投資家に人気あり
• 市場からの吸収金額が58.8億円とやや大きい。需給が重く初値が上昇しづらい
• 仮条件の上限価格と前期実績によるPERは15倍。PBRは6.94倍（PERとPBR）
• 前期から配当金64円の実績。仮条件の上限価格による配当利回りは2％。配当性向30％（配当利回り）
  配当性向は40％目標。成長投資には大きく回さず
• M&A活用による成長期待
• 株主優待発行の可能性ある？（優待は個人投資家に人気あり）

11.4追記。仮条件が3,100円 ～ 3,200円に決定。（想定価格は3,100円。上限価格で3.2％の上振れに）
初値予想を3,260円 ～ 3,410円に修正し、予想利益を6,000円～2.1万円としました。

目論見書の想定仮条件は3,100円。初値予想は3,160円～3,410円としました。
予想利益は6,000円～3.1万円です。

カブスルは幹事証券にてIPOに参加します。

1人1票の平等抽選で、資金力に左右されない当選が期待できるマネックス証券や、落選しても次回以降の当選チャンスに活かせるポイントが付与されるSBI証券がおすすめです。

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当選後に購入資金を入金すれば良いので気軽に参加できます。（口座開設タイアップ中）

特に松井証券はIPOの引受部門にチカラを入れており、幹事数が増えています（5割目標）

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委託幹事として、大和コネクト証券が決まりました。（口座開設タイアップ中）

委託幹事は目論見書に掲載されないので気づかれず、大和コネクト証券の認知度もまだ低いので狙い目です！（カブスルは4回当選）

委託幹事証券とは？裏幹事と呼ばれている理由は？

委託幹事証券は主幹事証券や引受幹事証券からIPOの取り扱いを委託された証券会社です。上場承認時には幹事証券として公表さ...

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そのほかに岩井コスモ証券でも参加が可能です。

庶民のIPO限定のタイアップ企画を行っていますので、口座開設がまだの方は お得なこの機会に是非どうぞ( ￣∇￣)

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企業紹介

ガーデンは、M&Aを活用した飲食事業を展開しており、ラーメン事業、レストラン事業、ステーキ事業、寿司事業等の飲食店舗の運営、並びに保有するブランドに係るフランチャイズ事業及び不動産事業を行っている企業です。

売上構成比はラーメン事業が101.7億円で全体の66.5％、レストラン事業が23.6億円で15.4％、ステーキ事業が14.4億円で9.4％（2024年2月期）

ブランド別の売上高構成比は、壱角家ブランドが58.5％、山下本気うどんが10.4％（2024年2月期）