HUMAN MADE（456A）：IPO上場情報と初値予想
HUMAN MADEは、ブランド事業として「HUMAN MADE」をダイレクトかつグローバルに展開している企業です。アパレルや雑貨の他、飲食・ライセンス事業も展開。
プロパー消化率100％を誇る限定供給型ビジネスとSNS活用により、高いブランド価値と利益率を実現。
世界的アーティストとのコラボやグローバル展開にも注力しています。
自社ECや直営店舗（国内8店舗）のダイレクトチャネルを顧客との主要な接点と位置づけています。
間接チャネルは、自社チャネルを展開すると効率が悪いエリアをカバーする方針で活用。
設立は2016年2月
従業員数は190名、平均年齢は32.4歳、平均勤続年数は2.1年、平均年間給与は609.2万円（2025年9月末）
HUMAN MADEのIPOの内容や事業内容は日本取引所グループに掲載されています。
本ページで掲載している画像は、HUMAN MADEの目論見書から引用しています。
庶民のIPOは、初心者でもIPOに参加しやすいよう要約し、評価や初値予想を掲載。はじめての人へ
HUMAN MADEの上場日
| 上場日 | 2025/11/27(木) | 証券コード | 456A |
|---|---|---|---|
| 市場 | 東証グロース | 業種 | 小売業 |
| Webサイト | Webサイト | 単元株 | 100株 |
| Yahoo!ファイナンス | HUMAN MADE（456A） | ||
| 時価総額 | 717.1億円（公開価格で計算） 788.2億円（初値で計算） |
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HUMAN MADEのブックビルディング内容
ブックビルディング期間中に、幹事証券からIPOに申し込みましょう。
| ブックビルディング期間 |
2025/11/11 (火) ～ 11/14 (金) |
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|---|---|---|---|
| 仮条件 | 3,000円～3,130円 （抽選資金：30万円 ～ 31.3万円） | ||
| 当選口数 | 65,221口 | ||
| 発行済株式数 | 22,911,400株 | オファリングレシオ | 28.4％ |
| 公募株数 | 931,400株 | 売出株数 | 4,740,000株 |
| 吸収金額 | 204.1億円 | O.A分 | 850,700株 |
| 仮条件決定日 | 11/10 (月) | 公開価格決定日 | 11/17 (月) |
| 購入期間 | 11/18 (火) ～ 11/21 (金) | ||
| 備考 |
【11.17追記】売出は、国内2,214,100株、海外2,525,900株（海外販売の割合 53.3％） |
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※ 吸収金額は公募株、売出株、OA株を含む。
※ 申込・購入期間は各証券会社で異なります。
- IPO管理帳 / IPO管理帳ログイン版
IPOの申込み、当選管理がカンタンに。 - IPOのメール通知システム
ブックビルディングの開始時にメールが届く。
HUMAN MADEの公開価格と初値
| 仮条件 | 3,000円～3,130円 | ||
|---|---|---|---|
| 公開価格 | 3,130円 | 初値 | 3,440円 |
| 騰落率 | 9.90％ | 倍率 | 1.10倍 |
| 初値売り損益 | 31,000円（3,440円 - 3,130円）× 100株 | ||
※初値や利益の数値はあくまで予想であり、将来の実際の結果を保証するものではありません。
※予想利益は公開価格（仮条件の上限価格）を基に試算しています。
HUMAN MADEの初値予想と予想利益
HUMAN MADEの初値予想と予想利益です。
※初値や利益の数値はあくまで予想であり、将来の実際の結果を保証するものではありません。
※予想利益は仮条件の上限価格（想定価格）を基に試算しています。
仮条件と初値予想
| 仮条件 |
3,000円 ～ 3,130円
※抽選資金：30万円 ～ 31.3万円
上限は7.2％上ブレ↑ |
|---|---|
| 初値予想 |
3,040円 ～ 3,260円※11/10 修正
（1.0倍～1.0倍） |
| 予想利益 | -9,000円～1.3万円 |
想定価格と初値予想
| 想定価格 | 2,920円あたり ※抽選資金：29.2万円あたり |
|---|---|
| 初値予想 | 2,830円 ～ 3,070円 （1.0倍～1.1倍） |
| 予想利益 | -9,000円～1.5万円 |
初値予想アンケート
HUMAN MADE（456A）の初値予想アンケートに、ご協力をお願いします。
公開価格（3,130円）を基準価格に修正しています。
有効回答：840票 投票期限：2025/11/26 (水) 23:59までHUMAN MADEの主幹事と幹事証券
HUMAN MADEのIPOを取り扱っている証券会社です。
HUMAN MADEの割当数とネット抽選の当選数
目論見書で公表されている証券会社の割当数と、ネット抽選分の当選数（個人配分）の予想です。
割当数にネット抽選分のパーセンテージをかけた単純な計算ですので、参考程度にお願いします。
| 証券会社 | 割当率 | 割当数 | ネット 抽選分 |
|---|---|---|---|
| 主幹事 野村證券 |
64.35％ | 4,197,100株 | 4,197口※ |
| 主幹事 みずほ証券 |
33.04％ | 2,155,100株 | 2,155口※ |
| 大和証券 | 0.87％ | 56,700株 | 56口※ |
| 三菱UFJモルガン・スタンレー証券 | 0.65％ | 42,500株 | 42口※ |
| 楽天証券 | 0.43％ | 28,300株 | 283口※ |
| SBI証券 | 0.43％ | 28,300株 | 169口※ |
| マネックス証券 | 0.22％ | 14,100株 | 141口※ |
大和コネクト証券のネット抽選分は、5口あたりが想定されます。（大和証券の約1％）
委託幹事である三菱UFJ eスマート証券は、委託数が公表されていません。
※海外売出し2,525,900株分が含まれているので、実際のネット抽選分は数値より低いです。
現在、現金7,500円＋2,000ポイントがもらえる口座開設タイアップ企画を実施中です。
抽選資金が不要の岡三オンラインと松井証券、委託幹事として狙い目の三菱UFJ eスマート証券、そして落選してもポイントが貯まるSBI証券がタイアップ対象です（タイアップ企画について）
HUMAN MADEの決算情報
単独 財務情報 （単位/千円）
| 決算期 | 2025年1月 | 2024年1月 | 2023年1月 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 11,258,349 | 8,390,259 | 5,445,171 |
| 営業利益 | 3,180,416 | 2,248,080 | ― |
| 営業利益率 | 28.25％ | 26.79％ | ― |
| 経常利益 | 3,176,700 | 2,257,205 | 1,253,595 |
| 当期利益 | 2,127,745 | 1,586,941 | 895,210 |
| 純資産 | 6,147,958 | 4,020,213 | 2,236,531 |
| 配当金※ | ― | ― | ― |
| EPS※ | 96.80 | 79.33 | 895.21 |
| BPS※ | 279.68 | 182.88 | 2,233.08 |
| 前期比 （営業利益） |
41.5％ | ― | ― |
| 前期比（売上高） | 34.2％ | 54.1％ | ― |
HUMAN MADEのPERとPBR
公開価格（3,130円）で算出したPERとPBRです。
| 決算月 | PER | PBR | EPS | BPS |
|---|---|---|---|---|
| 2024年1月 （実績） |
39.46倍 | 17.12倍 | 79.33 | 182.88 |
| 2025年1月 （実績） |
32.33倍 | 11.19倍 | 96.80 | 279.68 |
| 2026年1月 （予想） |
26.68倍 | 8.2倍 | 117.31 | 381.70 |
HUMAN MADEの配当金と配当利回り
公開価格（3,130円）と配当金で算出した配当利回りです。
| 決算月 | 1株あたり の配当金 |
配当利回り | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2025年1月 （実績） |
0円 | - | - |
| 2026年1月 （予定） |
0円 | - | - |
上位株主とロックアップ期間
HUMAN MADEの上位10名の株主構成とロックアップ期間です。
| 株主名 | 株数 | 売出数 | ロック アップ |
|---|---|---|---|
| 株式会社NIGOLD |
9,800,000株
43.42％
|
80,000株 | 180日 |
| Pharrell Williams |
5,800,000株
25.70％
|
1,640,000株 | 180日 |
| 長尾 智明 |
4,400,000株
19.49％
|
2,720,000株 | 180日 |
| 松沼 礼 代表取締役 |
660,000株
2.92％
|
100,000株 | 360日 |
| 柳澤 純一 取締役 |
660,000株
2.92％
|
100,000株 | 360日 |
| 鳩山 玲人 取締役 |
660,000株
2.92％
|
100,000株 | 360日 |
| Brian Donnelly |
200,000株
0.89％
（200,000）
|
- | 180日 |
| 田中 慧 |
200,000株
0.89％
（200,000）
|
- | 180日 |
| ― 従業員 |
15,580株
0.07％
（15,580）
|
- | |
| ― 従業員 |
15,000株
0.07％
（15,000）
|
- |
- 180日のロックアップ期間は、2026年5月25日まで
直近の類似IPOの上場結果
HUMAN MADEと市場と業種が同じIPOの上場結果です。
「市場：グロース」かつ「業種：小売業」の直近のIPO結果です。
- 2024/09/26 INGS
… 初値売り損益：76,000円
騰落率：39.18％、倍率：1.39倍 - 2024/03/21 トライアルHD
… 初値売り損益：51,500円
騰落率：30.29％、倍率：1.30倍 - 2024/02/28 光フードサービス
… 初値売り損益：319,000円
騰落率：119.92％、倍率：2.20倍 - 2023/12/27 yutori
… 初値売り損益：30,900円
騰落率：12.26％、倍率：1.12倍 - 2023/11/08 DAIWA CYCLE
… 初値売り損益：19,000円
騰落率：11.80％、倍率：1.12倍
HUMAN MADEのIPO分析
アパレルのブランドビジネス。値引きは一切せず、すべて販売（プロパー消化率 100％）
成長戦略の中心は海外展開。
上位株主に記載のある長尾智明氏は、HUMAN MADEの創業者でありデザイナー名はNIGO。
株式会社NIGOLDはNIGO氏の100％出資会社で、NIGO氏とNIGOLDの合計保有割合は発行済株式総数の64.6％です。
2026年1月期の業績予想が開示されており、仮条件の上限価格で算出したPERは26.6倍、PBRは8.2倍と試算しています。
前期実績で算出したPERは32.3倍、PBRは11.1倍です（PERとPBR）
業績予想に基づく営業利益率は27.8％と非常に高く、前期の28.2％に続き高水準を維持しています。
同業他社との比較です。
| 企業名 | HUMAN MADE （456A） |
ユナイテッドアローズ （7606） |
ZOZO （3092） |
yutori （5892） |
|---|---|---|---|---|
| 上場市場 | グロース | プライム | プライム | グロース |
| 時価総額 | 717億円 | 583億円 | 11,324億円 | 147億円 |
| 事業内容（要約） | 自社ブランド「HUMAN MADE」等の企画・販売（D2C／卸） | 紳士服・婦人服・雑貨の企画・仕入・販売（セレクト＆自社） | ファッションEC「ZOZOTOWN」等の企画・運営、物流 | ストリート系D2Cブランド群の企画・運営（EC/店舗） |
| 売上高 （直近/百万円） |
11,258 | 150,910 | 213,131 | 8,306 |
| 営業利益 （直近/百万円） |
3,180 | 7,984 | 64,756 | 671 |
| 営業利益率（直近） | 28.2％ | 5.3％ | 30.4％ | 8.1％ |
| 配当利回り（予想） | 0 | 3.83％ | 3.06％ | 0 |
| PER | 32.3倍 | 10.4倍 | 23.6倍 | 36.2倍 |
| 株主優待 | なし | 15％割引券 | なし | なし |
HUMAN MADEは高利益率D2Cモデルで、ユナイテッドアローズやyutoriに比べて営業利益率が圧倒的に高いのが特長です。
一方で他社は配当金や株主優待の発行があります。
ブランド価値を守りながら、売上・利益ともに成長しており、高い営業利益率も魅力的です。
一方で、想定価格は適正価格に見え、IPOらしいディスカウントが仮条件ででてこなければ、価格面での魅力はIPOとしては薄いです。
吸収金額の大きさも初値にとって重荷に。
仮条件の価格帯に割安感がでてくれば、評価と初値予想を変更する可能性があります。（一段上に）
参考までに
以下の点を考慮し、公募割れのリスクがややある「Ｃ」評価に設定しました。
- ブランドの認知度が高い
- 業績が好調（決算情報）
- 2026年1月期の業績予想（前期比）は、売上高 13,697百万円（+21.7％）、営業利益 3,803百万円（+19.6％）
- 営業利益率は27.8％の予想で、前期の営業利益率28.2％に続き高水準を維持
- 高いプロパー消化率（定価販売）で、在庫リスクが極めて低い
- SNS活用や著名人とのコラボにより販促コストが低い
- グローバルオファリング（海外投資家向け販売）あり。海外向け販売比率は53.3％
- 需給が重く初値が上昇しづらい構造
- オファリングレシオは28.4％とやや高め（IPOデータ）
- 市場からの吸収金額は204.1億円と大きい（IPOデータ）
- 配当実績がなく、株主還元姿勢がまだ見えない
- 仮条件の上限価格と2026年1月期の業績予想によるPERは26.6倍、PBRは8.2倍と試算（PERとPBR）
- 上場市場の東証グロースが軟調（配当株が人気高い）
- 売出比率が83.6％と高め
- 今後の事業成長には海外展開の成功が不可欠
- 親引け先（IPO株の指定販売先）は15億円を上限に取得予定
- ブランド価値が棄損されると、ビジネスへの影響が大きくなるリスクがある
11.10追記。仮条件が3,000円 ～ 3,130円に決定（想定価格は2,920円に対して最大7.2％の上振れに）
初値予想を3,040円 ～ 3,260円に修正し、予想利益を-9,000円～1.3万円としました。
目論見書の想定価格は2,920円。初値予想は2,830円 ～ 3,070円としました。
予想利益は-9,000円～1.5万円で、市況によっては公募割れのリスクがあるIPOになります。
※初値や利益の数値はあくまで予想であり、将来の実際の結果を保証するものではありません。
カブスルはこのままの価格であればパスする予定です。IPOの参加の判断は慎重にどうぞ。
※本記事は情報提供を目的としており、投資の勧誘を目的としたものではありません。
※数値は予想であり、将来の結果を保証するものではありません。
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庶民のIPO限定のタイアップ企画を行っていますので、口座開設がまだの方は お得なこの機会に是非どうぞ( ￣∇￣)
- 松井証券
抽選資金不要で幹事数が多い
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幹事数は9割以上とかなり多い！
口座開設＋入金・振替で現金2,000円がもらえる！ - 三菱UFJ eスマート証券
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