トヨコー（341A）：IPO上場情報と初値予想

トヨコーの上場日

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トヨコーのブックビルディング内容

ブックビルディング期間中に、幹事証券からIPOに申し込みましょう。

※ 吸収金額は公募株、売出株、OA株を含む。
※ 申込・購入期間は各証券会社で異なります。

トヨコーの公開価格と初値

トヨコーの初値予想と予想利益

トヨコーの初値予想と予想利益です。予想利益は仮条件の上限価格を基にしています。

IPOの申込は、当選が平等抽選で資金力に左右されないマネックス証券がおすすめです（詳しい紹介）
カブスルのメイン証券。IPOに24回当選。銘柄スカウターやワン株も便利（当選実績）

トヨコーの主幹事と幹事証券

トヨコーのIPOを取り扱っている証券会社です。

トヨコーの割当数とネット抽選の当選数

目論見書で公表されている証券会社の割当数と、ネット抽選分の当選数（個人配分）の予想です。

割当数にネット抽選分のパーセンテージをかけた単純な計算ですので、参考程度にお願いします。

大和コネクト証券のネット抽選分は、2口あたりが想定されます。（大和証券の約1％）

※海外売出分が含まれているので、実際のネット抽選分は数値より低いです。

トヨコーの決算情報

単独 財務情報 （単位/千円）

決算期	2024年3月	2023年3月	2022年3月
売上高	1,095,495	1,117,392	1,046,423
経常利益	-157,578	-113,650	-558,174
当期利益	-158,469	-114,846	-898,111
純資産	328,459	-226,137	-111,365
配当金※	―	―	―
EPS※	-15.26	-11.49	-457.26
BPS※	29.83	-22.63	-55.71
前期比（売上高）	-2％	6.8％	―

※配当金、EPS、BPSは（単位/円）

連結 財務情報 （単位/千円）

決算期	―	―	2023年3月
売上高	―	―	1,119,953
経常利益	―	―	-117,877
当期利益	―	―	-119,196
純資産	―	―	-215,706
EPS※	―	―	-11.93
BPS※	―	―	-21.90
前期比（売上高）	―	―	―

※EPS、BPSは（単位/円）

トヨコーのPERとPBR

仮条件の上限（730円）で算出したPERとPBRです。

トヨコーの配当金と配当利回り

仮条件の上限（730円）と配当金で算出した配当利回りです。

上位株主とロックアップ情報

トヨコーの上位10名の株主構成、ロックアップの情報です。

直近の類似IPOの上場結果

トヨコーと市場と業種が同じIPOの上場結果です。

トヨコーのIPO分析

建設後50年を経過する橋梁が年々増加。橋梁の維持管理において、現状主流である事後保全（設備に不具合が生じてから交換等を行うこと）から予防保全（設備に不具合が生じる前に修繕等を行うこと）にシフトしていく事の必要性が国土交通省にて提言されています。
工場・倉庫の立替えはコストが高いので改修を行っている同社は需要がありそう。

今年1月に発生した下水道管の破損が原因とされている埼玉県八潮市の道路陥没事故により、インフラの老朽化問題が浮き彫りとなり、市場でもインフラ関連企業への関心が高まっています。

2024年3月期は2％の減収。経常損失が続いてましたが、CoolLaser事業の売上が拡大し、2024年12月期は3Q時点で黒字化。
決算期を変更しており、2024年12月期は移行期間として4月～12月の9ヶ月決算。

高出力レーザーによるサビ・塗膜除去を行うCoolLaser事業。既存のブラスト工法に比べ、産業廃棄物の排出がなく環境負荷を抑えつつ作業者の安全性も確保できます。装置が売れるとメンテナンスの需要もあり将来性はありそう。

ただ、米国への展開もあわせて業績への期待先行になるので、投資は長期目線が必要になるかも。

リピート率が80％と高く安定収益の工場・倉庫の屋根改修のSOSEI事業と、研究開発費がかかるものの軌道に乗せたいCoolLaser事業があり、長期投資なら個人的に面白そうかなと感じています。

ただ、直前の黒字化とその黒字化を継続するにはCoolLaser事業の成功が必須。
ということで短期投資（需給）で価格が決まる初値は弱そうです。長期投資するには次の年度の決算もみたいです。

参考までに

評価は下記を考慮して、公募割れのリスクがややある「Ｃ」に設定しました。

• 業績は経常損失が続いていたが、2024年12月期3Q時点で黒字に転換（決算情報）
• 工場・倉庫の老朽化に伴い、改修ニーズは確実に増加
• インフラ関連企業への関心が高まっている
• 安定事業で稼ぎ、成長事業に投資し将来の成長事業に
• 需給が重く初値が上昇しづらい
• オファリングレシオが32.6％と高い（IPOデータ）
• 市場からの吸収金額が31億円とやや大きい（IPOデータ）
• 配当実績なし
• 上位株主のベンチャーキャピタルのロックアップなし（上場後の売り圧力）
• 売出比率が73％と高い
• 3月のIPOラッシュによる投資家の資金枯渇。選別される可能性あり
• CoolLaser事業の技術開発には引き続き投資が必要
• 施工人員の確保。自社の施工管理者が現場を担当（責任施工）
• 建設業界の労働力不足。特に屋根工事は危険が伴う
• 3億円分の親引けにより需給がその分絞られる予定

3.11追記。仮条件が想定発行価格（700円）より4.3％の上振れ決定（700円 ～ 730円）しましたが、変わらず公募割れリスクがありそうです。予想利益はほぼ変わらずの-2,000円～1.5万円です。

目論見書の想定価格は700円。初値予想は680円 ～ 840円としました。
予想利益は-2,000円～1.4万円で、市況によっては公募割れのリスクがあるIPOになります。

カブスルは幹事証券にてIPOに参加します。面白そうなので当選し仮に公募割れしても気長に持ってみようかなと。

ワンポイント

主幹事はSMBC日興証券です。
IPOの一連の流れを取りしきる立場にあり、IPOの当選数が一番多いです。

IPOの割当の一部は資金力に左右されない平等抽選を採用しています。カブスルは24回 IPOに当選。

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他にも、平等抽選で資金力に左右されない当選が期待できるマネックス証券や、落選しても次回の当選チャンスに活かせるポイントが付与されるSBI証券がおすすめです。

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委託幹事は目論見書に掲載されないので気づかれず、大和コネクト証券の認知度もまだ低いので狙い目です！（カブスルは4回当選）

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企業紹介

トヨコーは、老朽化したインフラのメンテナンスを目的とした技術開発を行う企業です。

工場・倉庫のスレート屋根を補強・断熱する「SOSEI工法」と、高出力レーザーを活用したサビ・塗膜除去技術「CoolLaser工法」。循環型社会の実現に貢献することをミッションに掲げ、メンテナンスの省人化・環境負荷の低減を目指しています。

SOSEI事業

SOSEI工法は、瞬間硬化する特殊な樹脂を老朽化した屋根上に吹き付け補強する工法。
2層目まで吹き付ける事で、作業員がスレート屋根上に乗っても踏み抜けない強度が生まれるため、この範囲に作業員が乗り、転落事故を防ぎながら新たな範囲を施工する工法の特許を取得しています。

1層目に断熱効果のあるウレタンフォームを吹く事で、夏場の屋根裏温度が最大20℃程度低下するため、空調の効率化を通じて電気代やCO2排出量が削減し、脱炭素化の時代に向けても相応しい工法に。

2006年に独自開発。主に自動車や電機メーカーの工場を修繕。

CoolLaser事業

CoolLaserは、これまで工場内部で切断工程や溶接工程に使われていた高出力レーザーをクリーニング用途に応用し、橋梁や鉄塔などの分厚いサビ・塗膜除去を行う事ができる技術。

想定顧客は橋梁分野（道路・鉄道）、鉄塔分野（通信・送電）、海事（海運・ドック）、その他（プラント・保管）に関連する企業や団体。